L'Investisseur.e Web #151
Le marché US est retombé comme un flan.
Hello
Quoi de mieux pour s’occuper cet été qu’une analyse approfondie du M&A digital aux US ?
Si tu as un peu de temps, 2 des rapports les plus attendus chaque année viennent d’être publiés.
Sinon, la version résumée devrait te permettre d’avoir une idée assez précise de ce qu’il s’est passé l’an dernier, et des tendances pour le premier semestre 2023.
Et comme d’habitude, les actualités du monde du e-M&A et la liste de nouveaux business digitaux en ligne !
📊 Rapports EF International & Empire Flippers : 2022 aura marqué le retour à la “normale” aux US !
En quelques jours, 2 rapports très attendus sont sortis sur le marché US et “l’état” du M&A digital :
Le rapport d’FE International (le plus récent, S1 2023)
Celui annuel publié par Empire Flippers (focus sur 2022)
Voici les grandes tendances qui se dessinent :
Pour 2022 (data surtout extraites du rapport d’Empire Flippers)
Les multiples sont fortement retombés en 2022 comparé à 2021 mais les attentes des cédants sont toujours aussi élevées (espérant un retour du marché sur les prix de 2021) ce qui créer des frictions avec les acheteurs et un allongement considérable de la durée moyenne de vente.
Les earn-outs sont toujours très présents dans les deals, surtout dans le e-commerce et la tranche de valorisation comprise entre 300k€ et 5m€.
Si pour les tranches les plus basses le recours à du EO reste “anecdotique” (13% des deals en dessous de $300K), c’est bien plus marqué sur la tranche $300K à $1M avec 43% de deals impliquant du EO, et surtout un bond massif sur les tranches hautes !
Pour les business entre $1M et $5M, le % de deals impliquant du EO est passé de 66,67% à 83,33% !
Pour les business au delà de $5M, le % de deals impliquant du EO est litérallement passé de 22,33% à … 100% !
Typologie de business : si 2021 était l'année des Amazon FBA, dont les cessions (et les multiples) ont été boostées de manière surréaliste par les nombreuses levées de fonds réalisées par les agrégateurs, 2022 a été l'année des sites de contenus (notamment display advertising). Le FBA reste cependant la typologie de business dominantes pour Empire Flippers, qui confirme son statut de leader sur ce marché.
Bien que le nombre de sites vendus soit resté stable pour Empire Flippers entre 2021 et 2022, le volume d’affaires a lui été quasiment divisé par 2. Une baisse énorme qu’il convient tout de même de prendre avec des pincettes car la bulle 2021 a été complètement délirante aux US, et a tiré les prix vers des sommets improbables.
L’analyse sur plusieurs années permet de relativiser la “baisse” et de réaliser que si on élimine l’anomalie 2021 de l’analyse, le volume d’affaires d’Empire Flippers poursuit sa croissance régulière depuis 2018.
Les multiples observés sur Empire Flippers ont d’ailleurs augmenté de 54% entre 2014 et 2022 !
Les multiples ont majoritairement baissé sur les business e-commerce mais sont restés assez stables sur les sites de contenu.
C’est notamment d’ailleurs cette typologie d’actif qui “souffre” des sur-valorisations de 2021 et où les cédants ont du mal à accepter que le marché soit retombé.
Mais la demande restant forte, une forme de “blocage” s’opère. Blocage que le rapport qui suit, de FE international, basé lui sur le premier semestre 2023 semble décrire comme revenant doucement à la normale.
» Rapport complet disponible sur le site Empire Flippers.
Pour ce début d’année 2023 (data surtout extraites du rapport FE) :
La crainte de la récession a été freinée par l’absorption de la “crise” dans le prix des deals qui ont été revus à la baisse.
Le volume de deal repart à la hausse après le déclin observé en 2022.
Les multiples semblent se stabiliser. Après un pic en 2021 et une chute brutale en 2022, le rééquilibrage est entrain de s’effectuer et les multiples repartent doucement à la hausse depuis leur seuil le plus bas.
Il reste de grosses inconnues financières liées aux restrictions imposées par la Réserve Fédérale (souci similaire à la France et la difficulté à emprunter depuis de longs mois !).
De plus en plus d’investisseurs “institutionnels” pénètrent l’univers du rachat de média digitaux, créant une compétition saine sur ce marché.
Les multiples observés par EF sur le marché des média digitaux cédés au delà de 10M de valeur, varient dans une fourchette comprise entre 3 et 6 années d’EBIDTA.
» Rapport complet disponible sur le site EF International.
Disclaimer : ces rapports se basent exclusivement sur des opérations liées au marché US et sont très peu représentatives des mouvements observés sur le marché FR notamment où les variations ont été bien plus “douces”.
✅ Les actualités marquantes & intéressantes de la semaine :
Une sélection de news des jours derniers avec le lien pour en savoir plus si le sujet t’intéresse :
Il vend son site $7M. Et le rachète pour $675K.
Un titre digne de Discover !
Et une histoire farfelue au premier abord. Celle du média MoneyUnder30 dont la cession pour la “modique” somme de $675K vient d’être annoncée. Un rachat opéré par … le précédent propriétaire du site, qui avait cédé celui-ci pour $7M au groupe XL Media en 2017.
Jusqu’à la lecture complète de cet article et la réalisation que…
Je te ne spoile pas la fin, je te laisse découvrir tout cela sur Detailed.com !
Capitaine Study est racheté par le groupe 2Empower
Le groupe média spécialisé dans l’accompagnement des étudiants et jeunes professionnels, déjà propriétaire de 5 marques (Major-Prépa, Business Cool, AuFutur, Etudes Tech et Études Créatives) met la main sur une 6eme avec Capitaine Study !
Capitaine Study est une des références dans le modèle “Truspilot des écoles”, se basant sur un sytème d’avis vérifiés d’étudiants pour “guider” celles et ceux en quête de leur future école.
Prisma Media entre en période d'exclusivité pour l'acquisition du groupe Côté Maison.
Quelques semaines après l’acquisition de Milk, Prisma continue ses emplettes et annonce l’entrée en période d’exclusivité pour l’acquisition du groupe Côté Maison : son site média, son site e-commerce, ses 4 magazines et ses évènéments.
La finalisation est attendue pour le 2nd semestre 2023.
Le Barça vend une part de sa société digitale pour 120 millions d'euros
Barcelone a annoncé vendredi la vente de 29,5 % de Barça Vision, sa filiale digitale qui regroupe toutes les actions associées à la communauté numérique des fans du Barça dans le monde, comme les NFT, aux fonds d'investissement Libero et Nipa Capital pour 120 M€, ce qui devrait lui permettre de recruter de nouveaux joueurs.
WebMD Health Services fait l’acquisition de Limeade
La société, qui fait partie du groupe WebMD Health Corp, leader sur le secteur de l’information santé en ligne, notamment avec son site WebMD.com, annonce le rachat de Limeade, qui propose des programmes personnalisés pour le bien-être des salariés(e)s en entreprise.
Un pas de plus vers une domination absolue du marché de la santé et du bien être pour le groupe WebMD.
Textes inédits, prépublication… La newsletter, une nouvelle vitrine pour les écrivains
La newsletter continue de progresser doucement en France. En témoigne le lancement il y a quelques mois de la plateforme Kessel.Media, dont le fondateur, Adrien Labastire évoque qu’il «rêve d’un Netflix de la newsletter» et qui est aujourd’hui relayé sur Le Figaro.
Un fondateur qui n’en est pas à son coup d’essai puisqu’Adrien n’est autre que l’ancien fondateur de Golden Moustache, revendu à M6. Projet à suivre !
👀 Quelques autres news e-M&A du moment
Le comparateur Allemand AllesBeste rejoint le site FAZ et devient KaufKompass. Aucun détail sur cette intégration stratégique.
OVH se lance dans l'edge computing et se renforce dans le multi-cloud en rachetant Gridscale au portefeuille notamment d'Endeit Capital, EnBW New Ventures et High-Tech Grunderfonds (HTGF).
L'éditeur Simon & Schuster passe dans le giron du fonds KKR. Paramount a confirmé lundi la cession de l'éditeur au fonds d'investissement KKR, pour 1,62 milliard de dollars. Une cession guidée par la nouvelle politique de concurrence à Washington.
Saksoft Limited, spécialisée dans les applications d'entreprise, l'analyse augmentée, l'automatisation intelligente et le cloud d'entreprise a annoncé l'acquisition de Solveda Group, société de conception et de développement de logiciels qui possède une expertise de niche dans les applications de commerce électronique de pointe destinées aux clients B2B et B2C.
Le milliardaire Manoj Bhargava, fondateur de 5-hour ENERGY®, investit massivement dans plusieurs groupes média, dont Bridge Media Networks qui édite des sites dans les univers du sport, du voyage, de l’actualité et de l’automobile. Source.
OneTwenty, la société de médias numériques de sport et d'iGaming, a annoncé aujourd'hui qu'elle avait acquis un certain nombre d'actifs auprès de Catena Media PLC pour renforcer sa position d'édition sportive sur les marchés britannique et australien.
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